ОМИКРОН ОМИКРОН ОМИКРОН
Система Orphus

Государство помогает "РусГидро" не экономить на инвестициях в крупные ГЭС

Государство помогает "РусГидро" не экономить на инвестициях в крупные ГЭС

«Русгидро» в 2009 году разместит 16 млрд дополнительных акций для получения бюджетных ассигнований в целях достройки и введения в эксплуатацию отдельных критически важных объектов гидроэнергетики. Компания рассчитывает, что госрегистрация решения о дополнительном выпуске и проспекта ценных бумаг будет осуществлена в апреле 2009 года.

Напомним: размещение первой допэмиссии «Русгидро» завершила во второй половине февраля. Компания разместила почти 100% дополнительного выпуска на 10 млрд рублей. Размещение акций началось 19 декабря 2008 года также по номинальной цене.

Следующий транш бюджетных поступлений в размере 9,65 млрд рублей «Русгидро» первоначально ожидала во второй половине года в рамках размещения второй допэмиссии. Однако компания решила ускорить процесс получения средств - и в конце января совет директоров «Русгидро» утвердил сделку, по которой в рамках первой допэмиссии РФ может выкупить оставшиеся после реализации преимущественного права бумаги. В результате из бюджетных ассигнований 2009 года «Русгидро» получила еще примерно 4 млрд рублей.

Кроме того, вчера «Русгидро» провела телефонную конференцию, где подтвердила свой прогноз EBITDA на нынешний год: показатель должен вырасти на 55,8% - до 48 млрд рублей ($1,3 млрд ), что предполагает норму EBITDA на уровне 59,3%. При этом чистая прибыль, по прогнозам компании, увеличится на 72,8% относительно 2008 года и составит 28 млрд рублей ($770 млрд ), то есть норма чистой прибыли приблизится к 34,5%. В 2009 году «Русгидро» рассчитывает увеличить выработку энергии на 1,5% - до 81 млрд кВтч.

Также, компания намерена сократить свои капзатраты в 2009 году на 8% - до 73 млрд рублей за счет оптимизации затрат на сырье и отсрочки реализации некоторых проектов, в том числе по строительству небольших ГЭС и развития альтернативных источников электроэнергии. Окончательный объем инвестиционной программы «Русгидро» будет зависеть, в том числе, от результатов заседания правительства, посвященного инвестициям в сектор генерации электроэнергии, в конце марта. Таким образом, бюджет «Русгидро» в $2,1 млрд по-прежнему не является окончательным и может быть изменен.

«Мы считаем, что состоявшаяся вчера телефонная конференция окажет некоторое позитивное влияние на котировки «Русгидро», так как даже в нынешних непростых условиях компания подтверждает свои планы развития на 2009 год, предусматривающие, в том числе, рост прибыльности, - комментируют аналитики «Уралсиба» Матвей Тайц и Александр Селезнев. - Однако инвестиционный план по-прежнему вызывает множество вопросов».

Как отмечают эксперты, сейчас «Русгидро» нацелена на реализацию достаточно амбициозной инвестпрограммы, которая предполагает капзатраты в 2010 году на уровне 66 млрд рублей, а в 2011 году – на уровне 75 млрд рублей. Однако в компании заметили, что этот план может быть пересмотрен, если правительство изменит свою точку зрения на дальнейшее развитие сектора с учетом новых экономических реалий. Окончательное решение по данному вопросу может быть принято к апрелю.

«На наш взгляд, финансовые перспективы основных проектов компании, к которым относятся создание СП «БЭМО» (Богучанское энергетическое металлургическое объединение) и строительство Загорской гидроаккумулирующей электростанции (ГАЭС-2), можно охарактеризовать как слабые, учитывая возможные проблемы с финансированием и меньший, чем ожидалось, спрос на электроэнергию», - добавили в «Уралсибе».

«Ранее мы высказывали мнение, что масштабные планы капиталовложений «Русгидро» несколько несвоевременны в условиях экономического спада, - напоминают в «Ренессанс Капитале». - С нашей точки зрения, инвестиции на уровне $1,4 млрд в 2009 году больше соответствуют нынешней ситуации в секторе электроэнергетики. Другие компании в этой отрасли, включая некоторые госпредприятия, существенно сократили планы капвложений, например, ФСК в марте объявила о 39% уменьшении капвложений на 2009-2011 годы. На наш взгляд, «Русгидро» менее озабочена сохранением акционерной стоимости, хотя мы приветствуем озвученное снижение инвестиционной программы как шаг в правильном направлении».

Финанс-онлайн, 13 марта 2009 г.
Комментарий

В целом озвученные вчера цифры практически полностью совпали со сделанными в начале года менеджментом компании прогнозами. Отдельно можно отметить ухудшение ожиданий по средним ценам на свободном рынке электроэнергии. Тем не менее, это не привело к снижению финансовых результатов.

Что касается инвестиционных планов на 2009 год, то суммарные расходы были сокращены на 8 % до 73 млрд руб., главным образом за счет оптимизации расходов на материалы. Это позитивный момент, так как компания планирует профинансировать инвестпрограмму 2009 г., не прибегая к долговому финансированию. Однако окончательно инвестиционные планы еще не утверждены. Компания ожидает их утверждения в начале апреля на Совете директоров. Тем не менее, окончательные параметры могут стать известны уже в конце марта, когда ожидается совещание с участием премьер-министра Владимира Путина по вопросам электроэнергетики. Как стало известно вчера, РусГидро, как и другие энергокомпании, ожидает корректировок своих инвестпрограмм.

К негативным моментам вчерашней конференции можно отнести тот факт, что по-прежнему отсутствуют явные перспективы по одному из наиболее грандиозных проектов компании – БЭМО. Проблемы финансирования проекта не решены, и, несмотря на отсрочку ввода Богучанского алюминиевого завода, ввод генерирующих блоков Богучанской ГЭС суммарной мощностью 3 000 МВт планируется в срок. По планам уровень загрузки мощностей новой станции будет достаточно высоким – 68 %, что станет возможным благодаря энергодефициту региона. Тем не менее, в то время как уже в 2010 г. будет введен первый блок гидростанции мощностью 1 000 МВт, по оценкам менеджмента, текущий дефицит региона оценивается всего в 400 МВт. Как стало известно вчера, в дальнейшем загрузка станции может быть обеспечена двумя крупными проектами, реализуемыми в регионе, каждый из которых требует 1 000 МВт в год. Менеджмент компании не назвал, что это за проекты, в связи с чем можно предположить, что их реализация, так же как и строительство алюминиевого завода, в связи с кризисам может быть отложена или отменена.

Итоги вчерашней конференции в целом являются нейтральными для акций ГидроОГК, так как не было предоставлено новой информации. Тем не менее, акции компании вчера выглядели лучше динамики рынка в целом, что, по всей видимости, связано с ожиданием предстоящего совещания Правительства по вопросам электроэнергетики, на котором может быть также решен вопрос сокращения инвестпрограммы РусГидро, что сейчас имеет более высокое значение для компании.

plotina.net

14 Март, 2009 21:18              1441              ]]>Печать]]>
0 / 0 ( Нет оценки )

Добавить комментарий

Ваше имя

Текст

Контрольный вопрос

Дva plus trи ? (цифрой)

Вверх страницы